11月9日，国度统计局发布物价数据。10月份，住户破费价钱指数(CPI)环比高潮0.2%，同比高潮0.2%；扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比高潮1.2%，涨幅贯穿第六个月扩大。世界工业分娩者出厂价钱(PPI)同比下跌2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点；环比由上月抓平转为高潮0.1%，这亦然PPI环比数据年内初次转涨。
在推动PPI环比数据高潮的成分当中，反内卷起到了迫切作用。以煤炭为例，10月煤炭开采和洗选业价钱环比高潮1.6%，这亦然该行业贯穿第三个月价钱环比为正，而在这之前的贯穿9个月，该诡计一直为负。转动点发生于本年7月，国度能源局当月发布示知，为程序煤矿企业分娩活动，促进煤炭供应肃肃有序，国度能源局拟在要点产煤省(区)组织开展煤矿分娩情况核查责任。
在产能责罚与冬季用能需求上升的双重驱动下，第三季度口岸5500大卡能源煤现货均价约673元/吨，环比上升约6.75%；山西产主焦煤京唐港库2025年第三季度均价为1564元/吨，环比高潮19.09%。价钱高潮也推动关联企业筹商好转，行业龙头中国神华第三季度营收环比增长9.51%。
另一个典型行业是光伏行业。10月份，光伏设备及元器件制造价钱环比高潮0.6%，9月环比涨幅为0.8%，而在8月为-0.2%，改善彰着。这一行折的要津节点出面前8月，当月工信部等六部门和洽召开光伏产业说念话会，这次会议部署了程序竞争顺序、艰涩廉价推销、推动产能优化等中枢举措。
据中信建投（601066）11月9日的研报数据，7月以来，硅料、硅片、电板、组件价钱分离累计高潮42.9%、38.9%、9.6%和1.5%，越聚拢上游涨幅越权贵，且三季度硅料武艺仍是有扭亏为盈迹象。价钱环比改善也体现到企业功绩上，光伏行业有多家龙头企业环比大幅减亏，隆基绿能（601012）归母净利润吃亏额从第二季度的11.33亿元降到第三季度的8.34亿元，通威股份（600438）同期归母净利润吃亏额则从23.63亿元减到3.15亿元。
在看到数据环比改善的同期，其中也有一些结构性、弥远性的难点。从结构看，拆分PPI环比转正的成因，据申万宏源首席经济学家赵伟的分析，10月以来铜价涨幅较大，拉动PPI环比增长0.2%，是主要的孝敬项。国度统计局数据走漏，本年以来海外有色金属价钱上行带动10月国内有色金属矿接管业价钱环比高潮5.3%。但海外成分更多是外因、不行控成分，PPI抓续回升的基础仍有待褂讪。
从同比数据看，PPI仍抓续为负，但降幅比上月收窄0.2个百分点，贯穿第三个月收窄。PPI环比转正代表角落改善，而同比数据改善需要角落改善的积存能力结束。在责罚供给端的同期，PPI弥远回升还需要卑劣需求的拉动。住户破费需求方面，10月CPI环比涨幅抓续扩大，同比由降转涨，其中金价高潮、国庆中秋假期推动出行需求是迫切成分，但这些成分的影响齐偏短期，影响更大的猪肉价钱仍保管在低位。
供给的程序和责罚，需求的还原和彭胀，齐需要久久为功。从后果看，反内卷最为平直率速，但需要更为系统的责罚口头，尤其是要长远到行业的深脉络矛盾，具体门径也需要尽快落地。
比如煤炭行业，9月国资委部分国有企业经济运行说念话集聚焦“稳电价、稳煤价”，瞩目“内卷式”恶性竞争等，反内卷策略框架首提“稳电价”，直指现时电力行业的中枢矛盾，有望推动变成放心的电价预期。而电价的放心预期将反向为上游行业价钱提供撑抓，变成产业链协同放心的良性轮回。
又比如光伏行业，反内卷从2024年5月开动计算，畴昔10月崇拜启动，2025年持续激动，6月以来关联策略密集出台，反内卷规格抓续提高。在最为要津的产能整合方面，多晶硅行业开发“和洽体”收储一事酝酿已久，但面前关联细节仍在探究中，17家硅料企业正在搭建和洽体，关联责任需要尽快破局能力灵验责罚供给。
PPI数据抓续改善，既需延续行业供给侧责罚力度，推动产能优化与竞争顺序程序落地奏效，也需效力扩大内需、放心产业链预期。惟有供需两头协同发力、久久为功开云kaiyun.com，能力推动策略后果从上游向中卑劣顺畅传导，为经济更好发展筑牢基础。